消息，2024年4月26日通策医疗（600763）发布公告称东吴证券朱国广 冉胜男 李倩、海通证券余文心 郑琴 彭娉、兴业证券王佳慧、中金公司朱言音、东北证券刘宇腾 叶善 方心宇、开源证券余汝意 阮帅于2024年4月25日调研我司。

具体内容如下：

2023 年，公司优化组织架构，“三三制”工作模式聚焦客户运营，公司倡导做客户口腔的全生命周期管理。上市公司层面共 84家医疗机构，2133名医生，营业面积超 25 万平方米，牙椅达 3000 台，门诊人次稳定在 13.8%的增长，获得了政府及投资机构的认可。2024 会积极践行以患者为中心理念。 2023 年蒲公英已开业 41 家，2024 年计划新增的 8 家，部分医院在建设中，部分医院已完成选址。分院发展速度快，好的医生、医疗技术、设备和医疗资源在当地形成了好的口碑。50%的蒲公英实现盈利，50%还处于孵化培育期，符合预期节奏。

问：2024 年新建医院计划？

答：2024 年有 8 家已经有了规划，除此之外公司不排除在省内比较好的网点会再新增。总院方面，城西新大楼预计今年年底建成交付，届时牙椅配置 100-150张；紫金港医院项目规模比较大，将新增 200+台牙椅；滨江预计 5 月交付，进入领证、试营业阶段。

问：正畸的消费降级趋势？

答：公司正畸的定价没有变化，但在消费中会有所选择，选择固定矫治的比例提升。一季度正畸总量、总收入、总利润都有增长，儿童早矫增长态势高于成人正畸。正畸的门诊量在上升，只是品种结构上消费者更趋向于价格低的。

问：未来公司会不会更加依靠并购加盟，怎么看待他的盈利模式？

答：2024 年是一个转变期，蒲公英进入尾声，总院建设即将完成，并购加盟一定是以后公司主要的扩张方式。

问：蒲公英三人组去年的升级？人效进步？

答：管理有几个阶段，第一个是各个医院的管理，总部对于各个医院的管理是财务上的管理，我们提出“三三制”的管理，更多是对客户的管理，而不是仅仅关注一次次的诊疗，关注的是对单个病人的终身服务，我们发现一个病例始终有跟踪的情况下价值量很大。我们的信息系统里边的病例记录有 7 千万条，定位到人的有将近 1000 万，但是这些客户他是很多是沉睡的，实现这一点，并购加盟才会有价值，客户才会成为我们真正的客户。

问：2024Q1 主要业务的拆分情况如何？

答：2024 年一季度，种植收入是 1.11 个亿，同比增长 5.9%；正畸收入是 1.2 个亿，同比增长 2%；儿科收入是略有下降 1.22 个亿；修复收入是 1.06 个亿，同比增长 4.5%；综合收入是 1.97 亿，同比增长 7%。

问：2024 年毛利率展望？

答：公司最大的成本是人员成本，人效还有很大的提升空间，总院的有 70 万元，分院只有 20-30 万元，这方面来看还有很大的提升，从医生层面我们现在其实招聘的医生很多，一些年轻的医生成长也是需要时间的。包括蒲公英的固定成本、储备人员在短期来看对毛利率有一些影响，但当这些医生成熟，毛利率会提升。

问：并购方面主要考虑标的哪些因素？

答：标的希望是专注于医疗的口腔医疗机构，并且有一定的影响力，运营 5-10年，主要口腔机构处于持续盈利状态，员工中有比较好的团队的。

通策医疗（600763）主营业务：医疗服务。

通策医疗2024年一季报显示，公司主营收入7.08亿元，同比上升5.03%；归母净利润1.73亿元，同比上升2.51%；扣非净利润1.7亿元，同比上升4.2%；负债率28.88%，投资收益1232.92万元，财务费用1069.54万元，毛利率44.63%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为107.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.28亿，融资余额减少；融券净流出1106.13万，融券余额减少。

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